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2015 年電網(wǎng)設(shè)備企業(yè)業(yè)績下滑顯著，且以國網(wǎng)系龍頭為甚，致其全年漲幅顯著小于行業(yè)指數(shù)。分析其成因來看，我們注意到整體設(shè)備招標(biāo)量實際保持平穩(wěn)，部分企業(yè)新增訂單甚至仍在增長。判斷行業(yè)經(jīng)營惡化主要是受審計、改革等事件性因素影響，致使電網(wǎng)公司工程進(jìn)度放緩，企業(yè)交貨延遲。上述情況在今年二季度表現(xiàn)尤為顯著，三季度則出現(xiàn)較明顯好轉(zhuǎn)，四季度維持改善。判斷部分龍頭企業(yè)年報降幅有望大幅收窄。

　　2016 年電網(wǎng)龍頭企業(yè)業(yè)績有望出現(xiàn)大幅反彈性增長，一方面是基于15 年前三季度的低基數(shù)；更重要的一方面是四季度以來電網(wǎng)在部分環(huán)節(jié)顯著加大投資，從而拉動企業(yè)訂單增速，這主要包括：1)配網(wǎng)一次設(shè)備：十三五穩(wěn)增長配網(wǎng)投資規(guī)劃落地，中壓硬件招標(biāo)量出現(xiàn)大幅增長，全年同比上升50%；2)特高壓直流在四季度新增核準(zhǔn)3 條；3)停滯一年的充換電集招再次開標(biāo)，明年將形成常態(tài)化招標(biāo)。除上述刺激因素外，明年預(yù)計部分省網(wǎng)(如江蘇)配網(wǎng)二次設(shè)備也將開始加大招標(biāo)量(配網(wǎng)投資規(guī)劃中同樣對自動化覆蓋率作出要求)，國網(wǎng)系龍頭企業(yè)優(yōu)先受益。